はっきり言って株式市場の上昇トレンドは終結！

今夜の時点では、トレンドを崩していないと思われるのは日本市場だけで、米国三市場は75日線を割れていてダウとNASは75日線の傾きが下降でS&Pがかろうじて横ばいという感じ。でも、株式市場の地合いというか取り巻く状況は厳しいの一言でしょ。

まず米国市場を襲ったのがアンソロピックAIの機能がSaaS企業を全面的に追い込むんじゃないか？という不安。去年もデーターセンター巨額投資に対する懸念が出るには出ていたけれど、結局NVIDIAの好決算に打ち消される形だった。ところが今度はAIのマネタイズ懸念ということでAI評価のフェーズが変わったんだよね。

そこでくすぶり始めたのがプライベート・クレジットに関する懸念。ブルー・アウルが投資家の解約停止を宣言したことで市場は動揺し、さらにあのブラック・ストーン参加の非上場ファンドBCREDに対して大量の解約請求が5550億円発生して、社員が600億円を拠出して全額応じたと。そして雨後の筍のように出た非上場ファンドはほぼすべてが地雷のようになっていて、その規模は280兆円にも及んでいるということ。

はっきり言ってこれはもうだめだね。理由は単純明快で、こうしたプライベート・クレジット（非上場ファンド）の利回りは8～10％と滅茶苦茶高いし、そもそもこうしたファンドは株価が右肩上がりを想定して利払いをするわけで、株価が下げトレンドになったらそれこそ利払いどころの騒ぎではなくなるからね。

それで怖いのは、そもそもそうした資金の多くがAI関連に投資されてるということで、もっと言うとNVIDIAの莫大な利益に化けて、巨大データセンターの建設費に化けている。で、そもそもそれらがマネタイズできないとなると、巨額投資資金はすぐに焦げ付くリスクがあるということなのね。

このAIとプライベートクレジットの流れね、これはもうやり過ぎというかバブルというか、まともな経済じゃないことは確かだよ。

で、まともじゃないと言えばゴールドとかシルバーの価格も同様。双方とも実需じゃなくて完全に投機モードに入ってると思う。投機というのは需給だけが根拠で、世界中の中銀がドルの代わりにゴールドを買っているとか、シルバーなんかは鉱山がなくて産出量が需要に追い付かないとか、もう市場にはいろいろな情報が乱れ飛ん出ます。

でも結局は実需じゃなくて資金量に見合う現物が不足するという想定なんだよね。そういう想定だからETFがバンバン取引される。相場が上昇すれば店頭価格も上昇するから、ゴールドはとんでもないことになる、みたいな話が出てくる。でも、簡単なことで、大口が利食いすればあっという間に下げます。板をみても考えられないほど薄いわけで、世界中の中銀が相場で買う、なんてことはないでしょ。

そういうわけだからゴールドもシルバーもバブルで、バブルだからそのうち崩壊するでしょ。というかそろそろ崩壊の入り口あたりに差し掛かってると思うけどね。有事の金とか言われるけれど信用が収縮し始めると、バンバン売られるに決まってる。個人的にはゴールドもシルバーも天井は打ったと見てるけど。

後は雇用なんだけど、実際雇用統計はもう信用できない指標になったしね。100万円のサラリーだった労働者が解雇されて20万円の職を2つ並行してやってます。結果、雇用数は伸びるけど、経済は良くなるはずがない。こういうカラクリで発表され続けてきたのが雇用統計で、実態は闇の中ってことだよね。

そんな時、トランプ大統領は戦争をおっぱじめちゃった！原油は上昇するわ、関税は獲れないわ、戦費は増えるわ、いったい何してくれてるんだ！ってことなんだよ。銀行などの金融機関は大丈夫なので金融危機は起こりません！って真っ赤なウソ。いまの金融機関って大きくなればなるほど、融資なんかしないのです。安全第一でやっても高利のブリッジローンくらいなもので、あとはひたすら運用ですから、なので内容は悪くなりようがない。

でも金融市場で信用収縮が始まると、普通に影響を受けますよ。

それと最後に、日本株は高い！高い！といつも書いてますけど、冗談抜きにして本当に高すぎでしょ。日経平均のPERが20を超えるという水準。俺はもうジジイなので今後20年分の利益を織り込む、みたいな株価を信用できるはずがない。重工なんかいまだにPER61って61年間も織り込めるはずがない。

だから富士通やNECが急落してPERが20前後になったといっても安いとは思えないんだよ。ソニーGがPER18台だけど、社長が社長なのでまだ安いとは思えない。

まだまだこれから始まるんだよ。